今天 Ondo Perps 公开测试版正式上线。从今天开始，首批公开测试版的用户将能够率先在平台上进行交易。后续我们将陆续向候补名单中的更多用户开放访问权限。
美国以外的公开测试版用户现在可以通过点对点交易，对全球最活跃的公开股票和大宗商品进行做多或做空永续合约交易，最高 20 倍杠杆，7×24 小时全天候交易。目前已上线的永续市场包括：原油（WTI）、黄金（XAU）、白银（XAG），以及 AAPL、AMD、AMZN、COIN、CRCL、GOOGL、HOOD、INTC、META、MSFT、MSTR、NFLX、NVDA、ORCL、PLTR、TSLA、DRAM、US100 指数、US500 指数，更多资产即将上线。
Ondo Perps 是 Ondo 长期建设成果的集大成者，它将传统金融市场的深度流动性，与加密原生永续合约的速度、杠杆和用户体验融为一体。
永续合约已成为加密货币领域最重要的创新之一。它开启了永不中断、全球可访问的市场，并实现了无缝加杠杆和资本高效交易。然而，迄今为止，加密行业对 RWA（真实世界资产），尤其是股票、ETF 和大宗商品的处理方式，大多只是简单沿用现有加密永续合约基础设施：接入预言机价格、上线市场、用稳定币抵押来引导流动性。
这种模式虽然证明了需求的存在，但也继承了重大的局限性。
如今 RWA 永续合约平台的流动性，仅相当于底层传统市场可用流动性的极小一部分。做市商必须将资金分散在多个系统：一方面在链上质押稳定币，另一方面又要分别在传统券商处维持库存和对冲头寸。这带来了资本效率低下、操作复杂、执行风险等问题，尤其对于基差交易和 Delta 中性做市等策略。
解决这一问题的关键在于 与代币化证券本身进行深度整合。
注：Ondo Perps 平台由 Ondo Global Panama Inc. 提供，使用 Ondo Finance Inc. 开发的技术。不向美国、巴拿马及其他受限司法管辖区的用户开放。详情请参阅 ondoperps.xyz。
核心特点
- 最深厚的股权永续合约流动性: 旨在实现源自传统金融（TradFi）的一流流动性，支持极窄价差和最小滑点，即使是大额交易也不例外。
- 堪比中心化交易所（CEX）的执行速度: Ondo Perps 的路由设计可实现所有永续合约平台中最快的执行速度，媲美顶尖中心化交易所。
- 由 Ondo Finance 技术驱动: 基于驱动全球最大代币化股票平台的同一套机构级基础设施构建，该基础设施直接从纽交所、纳斯达克等传统交易所继承流动性。
- 多资产抵押: 除稳定币外，20 多种 Ondo 代币化股票和 ETF 将作为合格抵押品。Pre‑Alpha 用户现已可使用 SPYon 和 QQQn 作为抵押品
- 全球最热门资产最高 20 倍杠杆: 对美国龙头股票、指数及大宗商品，可进行最高 20 倍杠杆的多空交易。
- 无缝对冲: 现货敞口与永续头寸可在同一平台共存，对冲代币化持仓只需开立对应资产的反向永续仓位。
- 24/7/365 市场交易时间: 随时开仓或平仓，包括隔夜和周末。
- 高级交易工具: 高级订单类型、风险控制及其他专业交易工具正在持续集成到平台中。
- 全球可访问: 面向美国、巴拿马及其他受限地区以外的全球用户开放。
Ondo 如何为无需许可的永续合约带来真实市场流动性
Ondo Perps 旨在解决长期制约股权永续市场增长的核心结构性瓶颈。
永续合约面临与代币化现货市场相同的流动性难题
如今 RWA 永续合约平台面临的核心挑战，与当年代币化股票遇到的困境如出一辙：流动性浅、高度碎片化。
对于代币化股票，做市商必须直接在加密平台内囤积库存，意味着交易质量从根本上与底层传统市场更深的流动性脱钩。
这种结构上资本低效的模式，在如今的 RWA 永续合约平台中重复上演。做市商通常需要：
- 在永续合约平台质押稳定币作为抵押品
- 持有反向的永续多/空头寸
- 在传统券商处维持独立的现金和库存余额，以对冲风险敞口
- 管理链上与链下系统之间的延迟和执行风险
这意味着针对同一经济敞口，资金被双重锁定，并在不同交易所之间碎片化。这种低效会进一步形成自我强化的流动性负反馈循环：
--> 资本效率降低，流动性提供者收益下降，因为交易者和做市商被迫以更小的规模和更宽的价差报价，以补偿内含的风险和资金成本。 --> 导致流动性浅、滑点高，执行质量和用户体验恶化。糟糕的体验和缺乏吸引力的经济模型抑制参与热情，LP 数量减少，订单簿萎缩。 --> 参与者减少流动性进一步降低，价格和资本效率恶化，市场陷入结构性约束的均衡状态：流动性持续稀薄，价差宽大。
Ondo 如何解决代币化现货市场的流动性问题
过去数年，我们通过 Ondo Global Markets 专门构建了一套基础设施来解决这一问题。
Ondo Global Markets 没有要求做市商预先注资大量代币化资产池，而是引入了 “即时铸造/赎回” 模型，允许从底层传统市场动态、实时地获取流动性。结果，执行质量和资本效率得到显著提升。
上线之初，一些竞品平台对 20 万美元的 SPY 交易会产生约 200 个基点的价格冲击。Ondo Global Markets 通过直接集成传统金融市场已有的流动性，将该冲击降至约 2 个基点。自上线以来，Ondo Global Markets 的 TVL 已超过 10 亿美元，并且仍在快速扩张。
将 Ondo Global Markets 的流动性模型延伸至永续合约
Ondo Perps 将这一核心理念延伸到了永续合约。通过将代币化证券直接整合到抵押品体系内，做市商可以根据他们在底层传统市场中已经看到的真实市场深度来报价，无需预先以稳定币全额注资。
例如，做市商可以在某个股票永续市场上提供深度卖单，一旦成交，他们可以立即通过使用系统内已有的现存抵押品买入底层股票进行对冲。随着头寸更新，抵押账户会自动反映新获得的资产，从而抵消刚产生的永续合约敞口。
原先锁定在重复准备金中的资金变成了生产性抵押品，形成一个统一的资本基础，在系统层面保持全额抵押的同时，提高资本周转速度、改善回报、并支持更复杂的交易和流动性提供策略。
最终结果是一个比现有 RWA 永续合约平台资本效率显著提高、能够支撑更深度流动性的永续合约平台。
一种全新的永续合约交易技术
从概念上讲，Ondo Perps 是我们在 Ondo 长期建设成果的集大成者，它结合了：
- 永续合约的杠杆、可组合性和连续交易体验
- Ondo Global Markets 开创的真实市场流动性模型
- 围绕代币化真实世界资产本身构建的抵押品框架
这种架构还解锁了全新的头寸类型。例如，用户可以直接使用代币化证券作为抵押品来构建杠杆多空投资组合，而无需先将所有资产转换为稳定币。不再有浅薄的订单簿、仅限稳定币的抵押品、或者跨多个平台的碎片化对冲。
正向循环：代币化股票抵押品启动流动性飞轮
Ondo Perps 的设计通过提高资本效率和优化市场结构，形成了一个自我强化的正向循环。使用代币化股票作为抵押品，使得做市商和交易者无需在传统券商处额外质押即可对冲永续头寸，从而让资本得到更高效的部署，提升交易者和流动性提供者的回报。
更高的回报激励参与者部署更多资本、报价更窄的价差
- 更深的流动性和更低的滑点
- 更好的执行质量和更简单、一体化的体验
- 吸引更多参与者，产生由对冲、捕捉资金费率或表达杠杆观点的交易者带来的更自然的双边订单流。
这个循环会不断放大。更高效的资本 → 更好的回报 → 更深的流动性 → 更优的用户体验 → 更大规模的采用，最终为股权永续合约打造一个结构上流动性更强、可扩展性更高的市场。
Ondo Perps 将重塑全球衍生品市场
永续合约相比传统衍生品工具具有显著优势。在无需许可的轨道上提供简单、连续、线性、带杠杆的风险敞口，消除了传统期权和期货合约的诸多痛点：没有固定到期日、无需滚动合约、无到期周期管理、无需券商入驻流程、无限市场交易时间、也无需在不同期限合约和交易平台之间分散流动性。
然而，尽管永续合约具有结构性优势，却仍未获得传统衍生品用户的广泛采用。其主要原因在于传统交易平台一直保持着更好的流动性、执行质量和资本效率。而这正是 Ondo Perps 的机遇所在。
通过利用永续合约的优势，并解锁与传统交易平台相媲美的流动性、速度和资本效率，Ondo Perps 不仅瞄准了当前的永续合约市场，更有望切入更广阔的全球股票和商品衍生品市场。
换言之，Ondo Perps 的市场机会可以用数百万亿来衡量。
期货的未来，从此刻开启
Ondo Perps 的推出恰逢全球市场的转折点。加密货币与传统金融的界限正在消失，而 Ondo 正引领这一变革。Ondo 代币化股票已经改变了全球现货股票的获取方式，现在 Ondo Perps 将通过无需许可的访问和全天候交易全球最热门资产，重新定义全球衍生品市场。作为第一个支持代币化股票抵押品的无需许可永续合约平台，这仅仅是开始——更多杠杆选择、更深流动性、更丰富的市场即将到来。期货的未来，从现在开始：永续、无需许可、由 Ondo 驱动。
立即加入候补名单：app.ondoperps.xyz
